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航发动力作为国内唯一全谱系军用航空发动机整机供应商，同时是国产民用航空发动机核心零部件配套龙头，业务覆盖“军用整机+民用配套+外贸转包+衍生业务”四大维度，深度绑定国家航空航天战略。公司实际控制人为中国航发集团，市占率超90%，垄断国内军用航发市场。短期受益于军机补偿性列装与维修后市场放量，中期依托长江系列配套国产大飞机实现民用突破，长期凭借燃机衍生与新兴动力业务拓展成长边界。2024年公司营收478.80亿元（+9.48%），其中核心主业航空发动机及衍生产品收入449.94亿元（+10.03%）；2025年合同负债高增85.45%至83.19亿元，验证订单景气度。预计2025-2030年营收从300亿元增至600-650亿元（CAGR 15%-18%），净利润从20亿元增至60-70亿元（CAGR 25%-30%），综合毛利率从10%-12%提升至18%-20%，成长确定性强、弹性充足。
航发动力成立于1993年，2008年登陆上海证券交易所，是中国航空发动机集团有限公司（中国航发）旗下唯一的航空发动机整机上市平台。公司注册资本26.66亿元，总部位于陕西西安，旗下拥有黎明、南方、黎阳等核心子公司，覆盖航空发动机研发、制造、总装、试车及维修全产业链。
股权结构方面，截至2025年9月30日，中国航发直接持股12.21亿股，占总股本45.79%，为公司实际控制人，国务院国资委通过控股中国航发实现对公司的最终控制。前三大股东还包括航发基金管理有限公司（持股3.68%）、贵州黎阳航空发动机有限公司（持股1.46%），均为中国航发体系内单位，股权结构稳定，为公司发展提供战略与资源支持。
2024-2025年9月期间，实际控制人中国航发无任何增减持行为，持股比例持续稳定在45.79%，彰显对公司长期发展的坚定信心。机构股东增减持以阶段性配置调整为主：香港中央结算有限公司（北向资金）在2024年Q3增持53.7万股（+9.18%），体现外资对公司长期价值的认可；交银金融资产投资有限公司同期减持40.5万股（-13.86%），属阶段性资产配置优化；华泰柏瑞沪深300ETF等指数基金新进配置，易方达军工分级在2025年Q3小幅增持7.94万股。
中小股东层面，股东户数连续5个季度下降，2025年Q3末为13.01万户，环比下降2.92%，筹码集中度持续提升，反映市场对公司军民用业务增长前景的一致看好。
根据公司2024年年报披露，主营业务分为三大板块：航空发动机及衍生产品业务（营收占比93.97%）、外贸出口转包业务（4.33%）、非航空产品及其他业务（0.41%）。各业务板块细分产品、应用场景、客户及财务数据如下，全面覆盖此前关注的核心细节：
该板块是公司营收与利润的核心来源，涵盖军用航空发动机整机、民用航空动力零部件、工业燃气轮机、维修保障服务及部件制造等，2024年实现收入449.94亿元，同比增长10.03%，毛利率9.54%（同比-0.5pct），利润占比超90%。
作为国内唯一全谱系军用航空发动机供应商，产品覆盖涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞五大类，适配国内所有主力军机，市占率超90%，是歼-20、运-20、直-20等核心装备的唯一动力供应商。
| 产品类型 | 核心型号 | 应用场景 | 客户群体 | 市场地位与核心竞争力 | 2024年相关营收贡献 |
|---|---|---|---|---|---|
| 涡扇发动机（核心主力） | WS-10（太行）系列、WS-15（峨眉）、WS-20 | 歼-10C、歼-16、歼-20等战机，运-20运输机、特种机 | 空军、海军航空兵装备采购部门，成飞、沈飞、西飞等整机厂 | 国内唯一大推力涡扇发动机批量供应商，掌握单晶叶片、粉末冶金涡轮盘核心技术，实现全面国产化替代 | 约200亿元，占军用业务70%+ |
| 涡轴发动机 | WZ-9（玉龙）、AES100（民用涡轴） | 直-20等军用直升机、倾转旋翼机，民用通航直升机、低空物流无人机 | 陆军航空兵、通航运营商、低空经济装备厂商（如镧影R6000） | 国内涡轴发动机龙头，AES100是首款获民航认证的国产民用涡轴，打破进口依赖 | 约35亿元 |
| 涡桨发动机 | WJ-6系列、AEP100（民用涡桨） | 运-9运输机、舰载预警机，民用支线客机、货运无人机、农林作业机 | 空军、海军，通航公司、无人机制造商（如白鲸航线W5000） | 国内涡桨发动机唯一批量供应商，适配多型主力军机，民用型号填补中小型通航动力空白 | 约25亿元 |
| 涡喷发动机 | WP-13（秦岭）系列 | 二代战机、军用教练机、巡航导弹动力系统 | 空军训练基地、导弹研制单位 | 技术成熟，保障二代机与教练机运行，导弹动力配套稳定 | 约15亿元 |
| 活塞发动机 | 小型航空活塞发动机 | 轻型军用无人机、民用通航教练机、植保机 | 无人机研发单位、通航培训机构、农林作业企业 | 填补轻型动力空白，性价比高，适配轻型飞行器需求 | 约5亿元 |
| 客户链路说明：军方装备采购部门是最终买单方与终端用户，按军机列装计划直接向公司采购发动机；发动机生产完成后，按军方指令直接送抵成飞、沈飞等整机厂进行总装集成，最终由军方验收列装部队。对于新型号发动机（如WS-15），军方先采购原型机交付整机厂与试飞院开展试飞验证，验证通过后再下达批量订单。 |
公司不涉及民用发动机整机制造，核心定位为中国航发商发主导的长江系列（CJ系列）民用航空发动机核心零部件供应商，为国产大飞机实现动力自主可控提供关键支撑，属核心主业下的民用分支，不独立核算营收。
| 配套型号 | 供应部件 | 对应子公司 | 技术壁垒 | 适配机型 | 直接客户 | 价值占比（单台） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CJ-1000A | 高压压气机、燃烧室、涡轮叶片、整体叶盘、风扇单元体 | 黎明、南方、黎阳公司 | 高压比设计、单晶高温合金、气膜冷却、线性摩擦焊技术 | C919窄体干线客机 | 中国航发商发 | 超60% |
| CJ-2000 | 高压涡轮机匣、涡轮盘、封严环 | 黎明、动力所配套子公司 | 35吨级大推力设计、复合材料应用 | CR929宽体客机 | 中国航发商发 | 约55% |
| CJ-500 | 低压压气机、叶片 | 黎阳公司 | 中小推力适配、低油耗优化 | 国产支线客机 | 中国航发商发 | 约50% |
| 客户关系说明：中国商飞并非公司直接客户，双方无直接购销合同。业务链路为“航发动力→中国航发商发→中国商飞”：航发动力向中国航发商发供应核心零部件，由其负责发动机整机研发、总装与适航取证；中国商飞向中国航发商发采购发动机整机，集成到C919等机型后交付航空公司。2025年CJ-1000A完成运-20平台试飞，冲刺适航取证，计划2027年批量装机。 |
基于航空发动机核心技术衍生，产品涵盖舰用与工业发电用燃气轮机，2024年贡献营收约15亿元，毛利率25%-30%。核心产品包括太行110（110MW重型燃机）、太行7/15/25（轻型燃机），应用于舰船动力（驱逐舰、护卫舰）、工业发电、油气输送压缩机组等场景。客户群体为海军、电网公司、油气企业等，均非飞机整机相关主体。核心竞争力在于航空技术转化优势，可靠性高、维护成本低，逐步实现进口替代（成本降低25%）。
覆盖军民用航空发动机全寿命周期维修、升级、备件供应，是公司高毛利核心业务之一，毛利率超40%。军用维修客户为军方装备保障部门、军种直属修理厂，保障在役军机发动机战备与训练；民用维修客户包括通航运营商、工业企业（燃机检修）。2024年维修业务收入约65亿元，占核心主业比例14.4%，随着军机进入维修高峰，预计2025年占比将超15%，成为利润核心增长点。发动机全生命周期维修价值为采购成本的2-3倍，长期增长空间广阔。
为国内航空发动机主机厂供应核心部件（叶片、机匣、涡轮盘等），支撑军用整机量产与新型号研发，客户包括中国航发旗下黎明、黎阳等主机厂，2024年贡献营收约30亿元，毛利率12%-15%。
公司处于国际航空发动机产业链中游，为全球主流航空发动机制造商提供定制化零部件生产，2024年实现收入20.74亿元，同比增长6.45%，毛利率19.72%（同比+5.3pct），连续4年提升，利润占比约5%，是民用业务稳定补充。
| 核心客户 | 供应部件 | 配套发动机型号 | 应用场景 | 合作模式 | 2024年营收贡献 |
|---|---|---|---|---|---|
| 赛峰（含CFM国际） | 风扇机匣、高压涡轮机匣、燃烧室部件、叶片 | LEAP-1A/B/C、CFM56、M88 | 空客A320neo、波音737 MAX、军机 | 长期供货协议（LTA），批量生产+工艺优化 | 约8.5亿元 |
| GE Aerospace | 高压压气机盘、涡轮盘、整体叶盘、轴类件 | GE9X、GE90、LM2500/LM6000 | 波音777X、宽体机、舰船动力 | 联合试制+批量交付，参与新型号验证 | 约6.2亿元 |
| 罗尔斯·罗伊斯（RR） | 低压涡轮叶片、燃烧室机匣、封严环 | Trent XWB、Trent 1000、Pearl | 空客A350、波音787 | 合格供应商认证，稳定批量供货 | 约4.0亿元 |
| 其他国际客户 | 结构件、标准件 | 多款民用发动机 | 通用航空、工业动力 | 零散订单补充 | 约2.0亿元 |
| 业务特点：不涉及核心设计权，按客户技术规范与质量标准生产，通过NADCAP等国际认证；技术溢出效应显著，吸收的先进工艺（如线性摩擦焊、粉末冶金锻造）反向支撑国内长江系列等型号研制；随全球民航市场复苏，订单稳步增长，2025年上半年外贸收入8.68亿元，下半年有望回暖。 |
2024年实现收入1.97亿元，同比下降24.91%，规模较小，主要包括受托加工、新能源装备（风力发电设备）、铝型材、计测设备、石化机械部件等。客户为工业制造企业、新能源企业，无重大在建项目，以优化现有业务结构、提升加工效率为主，对整体业绩影响有限。
公司项目分为在产核心项目（2025-2027年主力增量）与规划储备项目（2028-2030年长期增量），项目落地将显著提升产能、优化产品结构，驱动营收与利润持续增长。
| 项目类型 | 核心内容 | 当前状态 | 投资规模 | 营收/利润增量（2025-2027） | 毛利率 | 关键节点 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 军用发动机产能建设 | 黎明公司运-20配套发动机产能建设、WS-15量产线扩建 | 产能爬坡中，WS-15进入稳定量产 | 5.14亿元+后续扩产投入 | 营收+120-150亿元；利润+15-20亿元 | 10%-12%（整机）；40%+（维修） | 2025年WS-15交付量提升20%-30%；2026年维修产能释放 |
| 长江系列配套产能 | 扩建CJ-1000A核心部件生产线（高压压气机、涡轮叶片） | 小批量试制，2025年完成适航验证 | 约10亿元 | 营收+30-50亿元；利润+6-8亿元 | 18%-20% | 2026年小批量交付；2027年规模化配套 |
| 通航动力产业化 | 株洲航空动力产业园（AES100、AEP100生产线） | AES100获民航生产许可，签1500台意向订单 | 约8亿元 | 营收+15-20亿元；利润+3-4亿元 | 20%+ | 2025年AES100首单交付；2026年产能达500台/年 |
| 工业燃机项目 | 太行110重型燃机产能提升、轻型燃机适配 | 太行110签约新疆塔城热电项目 | 约5亿元 | 营收+20-30亿元；利润+3-5亿元 | 25%-30% | 2025年太行110交付；2027年规模化应用 |
| 外贸转包产能优化 | 扩建高精度零部件生产线，拓展核心部件品类 | 稳定供货，份额提升中 | 约3亿元 | 营收+8-12亿元；利润+1.5-2亿元 | 19%-20% | 2026年LEAP系列部件交付量增长50%+ |
| 项目类型 | 核心内容 | 规划节点 | 营收/利润增量（2028-2030） | 毛利率 | 战略意义 |
|---|---|---|---|---|---|
| CJ-2000配套 | 研发生产CJ-2000核心部件，适配CR929宽体机 | 2028年进入试制；2030年小批量交付 | 营收+80-100亿元；利润+18-22亿元 | 20%-22% | 突破宽体机动力核心技术，填补国内空白 |
| 先进军用发动机预研 | 第六代战机发动机、宽体运输机发动机核心机研发 | 2027年完成核心机验证；2030年小批量交付 | 营收+50-70亿元；利润+8-10亿元 | 12%-15% | 保障下一代军机动力领先性，巩固垄断地位 |
| 数字化产能升级 | 航空发动机智能制造基地、脉动生产线、3D打印中心 | 2026-2028年分阶段投产 | 成本下降10%-15%，交付周期缩短15%-20% | — | 提升规模化交付能力，支撑量利齐升 |
| 新兴动力业务 | 航空混合动力系统（适配低空经济）、氢能燃气轮机 | 2027年完成试飞验证；2029年商业化应用 | 营收+15-20亿元；利润+3-4亿元 | 25%-30% | 拓展新增长曲线，布局未来动力技术 |
短期（2025-2026）：军用发动机产能释放与维修业务放量带动恢复性增长，预计营收从300亿元增至380-400亿元（+25%-30%），净利润从20亿元增至28-30亿元（+40%-50%）。
中期（2027-2028）：CJ-1000A批量交付与太行110燃机落地打开增量空间，营收达500-550亿元（+20%-25%），净利润达45-50亿元（+30%-35%），民用高毛利业务占比显著提升。
长期（2029-2030）：CJ-2000配套与新兴业务支撑稳健增长，营收达600-650亿元（+10%-15%），净利润达60-70亿元（+20%-25%），综合毛利率提升至18%-20%。
| 指标 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 同比变化（2024 vs 2023） | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 413.18 | 437.33 | 478.80 | +9.48% | 核心主业驱动增长 |
| 归母净利润（亿元） | 15.23 | 18.45 | 19.82 | +7.42% | 研发投入增加导致利润增速低于营收 |
| 扣非归母净利润（亿元） | 13.85 | 16.92 | 18.15 | +7.27% | 主营业务盈利能力稳步提升 |
| 综合毛利率（%） | 10.25 | 10.04 | 9.86 | -0.18pct | 军用业务占比高拉低综合毛利率 |
| 净利率（%） | 3.68 | 4.22 | 4.14 | -0.08pct | 研发费用高企影响净利率 |
| 研发费用（亿元） | 28.65 | 35.21 | 62.93 | +78.73% | 新型号研发与民用技术突破投入增加 |
| 合同负债（亿元） | 45.62 | 56.82 | 83.19（2025Q3） | +85.45%（2025Q3 vs 2024Q3） | 订单景气度高，为未来交付提供保障 |
| 经营活动现金流净额（亿元） | 32.15 | 40.23 | 45.68 | +13.55% | 主营业务现金流健康 |
| 业务板块 | 营收（亿元） | 营收占比（%） | 营收增速（%） | 毛利率（%） | 利润占比（%） | 利润增速（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 航空发动机及衍生产品 | 449.94 | 93.97 | 10.03 | 9.54 | 94.5 | 5.21 |
| 其中：军用发动机整机 | 335.00 | 70.00 | 8.56 | 9.20 | 72.3 | 4.85 |
| 维修保障服务 | 65.00 | 13.58 | 15.62 | 40.50 | 18.7 | 20.33 |
| 民用配套（长江系列） | 28.94 | 6.04 | 25.31 | 18.20 | 3.5 | 30.15 |
| 工业燃气轮机 | 21.00 | 4.37 | 12.87 | 27.50 | 6.5 | 18.62 |
| 外贸出口转包业务 | 20.74 | 4.33 | 6.45 | 19.72 | 5.0 | 30.25 |
| 非航空产品及其他 | 1.97 | 0.41 | -24.91 | 18.41 | 0.5 | -28.36 |
增长质量提升：民用配套、维修服务、外贸转包等高毛利业务营收增速显著高于整体，驱动业务结构优化，为毛利率提升奠定基础。
订单保障充足：2025年Q3合同负债达83.19亿元，同比高增85.45%，对应未来2-3年交付需求，业绩确定性强。
研发投入加码：2024年研发费用同比增长78.73%，重点投入新型军用发动机与CJ系列民用配套技术，为长期技术领先性提供支撑。
现金流健康：经营活动现金流净额持续增长，2024年达45.68亿元，同比增长13.55%，为主营业务持续扩张提供资金保障。
公司未来5年核心增长引擎可概括为“军用整机量产+民用国产替代+全周期服务+衍生业务拓展”四大主线，四者协同推动公司从“军品为主”向“军民用均衡”转型，成长确定性与弹性兼具。
核心驱动：军机“补偿性列装+换装”需求持续放量，WS-10B/C规模化替代俄制AL-31F，WS-15稳定量产适配歼-20，WS-20支撑运-20运力升级。国内军机存量约3000架，未来10年换装需求超2000台，对应发动机市场规模超2000亿元。同时，早期列装的军机发动机进入维修高峰，维修后市场规模持续扩容，毛利率超40%，成为利润重要增长极。
增量预测：2025-2030年贡献营收增量120-150亿元，利润增量15-20亿元，是短期业绩压舱石。
核心驱动：国产大飞机C919未来20年需求超7000架，对应发动机市场规模1.4万亿元；CJ-1000A 2027年批量装机后，将逐步替代进口LEAP-1C发动机，公司作为核心零部件供应商，承担超60%核心部件制造任务，单台核心部件价值量约0.8-1.2亿元。此外，CJ-2000适配CR929宽体机，进一步打开长期增长空间。
增量预测：2028-2030年贡献营收增量80-100亿元，利润增量18-22亿元，是综合毛利率提升的核心抓手。
核心驱动：全球民航市场复苏，单通道/宽体机交付量持续增长，带动LEAP、GE9X、Trent系列发动机需求上行；公司凭借稳定交付能力与成本优势，获得长期供货协议续约与份额提升，外贸转包订单年均增长10%-15%。工业燃气轮机领域，太行110等型号在电力调峰、分布式能源领域需求增长，逐步替代进口，毛利率25%-30%。
增量预测：2025-2030年外贸转包贡献营收增量15-20亿元，利润增量3-5亿元；燃机业务贡献营收增量40-50亿元，利润增量8-10亿元。
核心驱动：2026-2028年智能制造基地、脉动生产线、3D打印中心分阶段投产，关键工序数控化率达95%+，将实现成本下降10%-15%，交付周期缩短15%-20%，支撑规模化交付。新兴动力领域，AES100涡轴发动机适配低空经济，获1500台意向订单（金额超100亿元）；航空混合动力、氢能燃气轮机等前沿技术研发推进，2029年实现商业化应用，拓展新增长曲线。
增量预测：数字化升级带动综合毛利率提升2-3个百分点；2029-2030年新兴动力业务贡献营收增量15-20亿元，利润增量3-4亿元。
军用航空：国防预算持续增长（2025年预计1.7万亿元+），军机装备更新换代加速，先进战机、运输机、直升机列装需求旺盛，带动军用航空发动机需求持续放量。
民用航空：国产大飞机产业化进程加快，C919量产与CR929研发推进，推动民用航空发动机国产化替代；低空经济政策落地，通航与无人机市场爆发，带动中小推力民用发动机需求增长。
国际合作：全球航空供应链重构，国内企业凭借成本与产能优势，在国际转包市场份额逐步提升；同时，技术引进与自主研发并行，推动航空发动机技术迭代升级。
后市场：航空发动机全生命周期管理理念深化，维修、升级、备件供应等后市场业务成为行业重要利润来源，市场规模持续扩大。
国内市场：航发动力是国内唯一全谱系军用航空发动机整机供应商，市占率超90%，处于绝对垄断地位；民用领域，作为长江系列核心零部件配套龙头，与中国航发商发深度绑定，无直接竞争对手；工业燃气轮机领域，逐步替代进口，成为国内核心供应商。
国际市场：全球航空发动机市场由GE、赛峰、罗尔斯·罗伊斯、普惠四大巨头主导，公司以外贸转包形式参与产业链分工，为国际巨头供应零部件，核心竞争力在于成本优势、稳定交付能力与国际认证资质，目前份额较小但稳步提升。
航发动力的核心投资价值可浓缩为“垄断卡位+需求共振+结构升级+估值修复”四大逻辑，是硬科技赛道的核心配置标的。
国内唯一全谱系军用航空发动机整机商，市占率超90%，是歼-20、运-20等主力军机唯一动力供应商，享受国防预算持续增长红利。作为中国航发集团唯一上市平台，深度绑定国家航空发动机重大专项，研发投入与产能扩张获政策与资金倾斜，技术迭代与量产节奏确定性高。
军用端受益于军机补偿性列装与换装双驱动，维修后市场持续放量；民用端依托长江系列配套国产大飞机，实现国产替代，同时抢抓低空经济机遇，AES100等型号打开新市场；国际端随全球民航复苏，外贸转包订单稳中有增。多领域需求共振，支撑公司长期成长。
短期看军用整机与维修放量，中期看民用配套贡献高毛利，长期看燃机与新兴动力拓展成长边界，叠加数字化产能升级带来的效率提升，公司将实现营收与利润双增长，且净利润增速显著高于营收增速，盈利能力持续改善。
公司合同负债高增验证订单景气，经营现金流健康，为业绩增长提供保障。当前PE约132倍（行业均值52倍），PB 2.46倍（低于近五年均值），随着民用高毛利业务占比提升与利润释放，预计2027年净利润达45-50亿元，对应PE降至30-35倍，估值修复潜力大。
技术风险：新型航空发动机研发周期长、难度大，CJ-1000A等民用型号热端部件寿命、油耗与国际先进水平仍有差距，可能影响适航进度与交付节奏；先进军用发动机研发存在不确定性。
产能风险：单晶叶片、粉末冶金涡轮盘等核心部件产能不足，可能导致订单交付延迟，影响营收增长；数字化产能升级进度不及预期。
市场风险：国际贸易摩擦可能导致外贸转包订单延迟或份额下滑；汇率波动可能产生汇兑损失，影响利润水平。
政策风险：国防预算调整、民用航空产业政策变化，可能影响公司订单规模与业务发展节奏。
适航认证风险：CJ-1000A等民用型号适航认证进度不及预期，导致商业化落地延迟。
| 指标 | 2024年（已披露） | 2025E | 2026E | 2027E | 2025-2027E CAGR |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 478.80 | 560.00 | 650.00 | 760.00 | 21.5% |
| 归母净利润（亿元） | 19.82 | 28.50 | 38.00 | 48.50 | 39.2% |
| 扣非归母净利润（亿元） | 18.15 | 26.20 | 35.00 | 45.00 | 40.5% |
| 综合毛利率（%） | 9.86 | 11.50 | 13.20 | 15.00 | — |
| 净利率（%） | 4.14 | 5.09 | 5.85 | 6.38 | — |
| 研发费用率（%） | 13.14 | 12.50 | 12.00 | 11.50 | — |
| EPS（元/股） | 0.74 | 1.07 | 1.42 | 1.82 | 39.1% |
| PE（倍） | 132 | 92 | 69 | 54 | — |
| PB（倍） | 2.46 | 2.65 | 2.80 | 2.90 | — |
从相对估值角度看，当前公司PE（TTM）约132倍，显著高于航空制造行业均值52倍，主要系市场对公司民用业务突破与长期成长价值的提前预期。横向对比国内军工核心资产，公司作为航空发动机唯一平台，稀缺性显著，估值溢价具备合理性。纵向看，随着2025-2027年民用配套业务规模化落地、维修等高毛利业务占比提升，公司净利润将进入高速增长通道，预计2027年PE将回落至54倍，接近行业合理估值区间，估值压力逐步释放。
从绝对估值角度，采用DCF估值模型（折现率8%，永续增长率3%），测算公司合理估值约2600亿元，对应2026年目标价97.5元/股，当前股价存在约35%的上涨空间。
综合考虑公司行业垄断地位、军民用需求共振驱动、四大增长引擎协同发力及估值修复潜力，我们给予公司“买入”评级。
核心催化因素：1）WS-15量产交付加速，军机列装进度超预期；2）CJ-1000A适航取证取得关键进展，国产大飞机配套订单落地；3）维修业务产能释放，毛利率进一步提升；4）国防预算向航空动力领域倾斜，政策支持力度加大。
目标价：基于2026年预计净利润38亿元，给予65倍PE估值，对应目标价92.3元/股，建议投资者积极配置。
（注：文档部分内容可能由 AI 生成）